远航1号私募证券基金

产品要素
【产品名称】远航1号私募证券基金
【开放日】每周二
【锁定期】360天
【风险等级】R3
【业绩计提基准】6%/年，以上提取超额收益的50%
【托管人】中信建设证券
【资金投向】投向AA评级以上的地方政府平台发行的标准化债券（合同中明确只投资城投债）

政信知识：

新基建背景下的城投非标境况

逆周期调节以基建为主力军，在新基建的提倡下，传统基建将与新基建同步发展助力经济。地方债增发对于地方政府资金压力的缓解也将利好城投，经济增速下行叠加流动性呵护对于城投平台再融资有所保障。

城投债外部因素与风险展望。逆周期调节下地方政府保障城投兑付的意愿增强，再融资环境也十分友好，出现超预期信用风险事件的概率不大。由于疫情抬升了保增长的压力，政策重心对于防风险的兼顾略有调整，对于隐性债务的监管出现缓和。同时地方债扩容发行有助于政府资金压力缓解，城投融资也出现明显改善。从业务持续性上，逆周期环境下基建的加码也会保障城投平台的业务规模和政府黏合度，对于风险，我们认为更多的是在疫情结束经济复苏企稳之后，央地之间可能会再次强调隐性债务管控和金融严监管，目前而言我们认为对于城投的担忧不必加剧，即便是下半年到期规模增加，但是流动性呵护依然充沛，很大程度保障了城投债务滚续。

非标信托融资仍具有不确定性。2020年截至目前共发生9起城投非标违约，较过去有明显减少。其中7起城投的非标违约仍待解决。已经违约的城投主体中，贵州省城投仍为大多数，其中遵义市城投非标产品违约较多。部分主体受到疫情影响而导致非标产品违约。信托监管程度或进一步增强，融资未来不确定性增大。在防范化解金融风险攻坚战的基调下，预计信托监管将进一步增强，压降高风险业务和转型将是必经之路。

新基建对于城投债的影响。新基建或为园区城投带来发展契机，可多关注重大区域如长三角等区域，以及中西部的高新区，增长潜力巨大，政策优势也将逐步凸显。高等级城投利差水平已处于历史低位，在城投价值被充分挖掘导致定价逐渐清晰的背景下，区域分层也显露无疑。因此要根据区域进行不同程度的选择。

城投短期债务有一定压力，大部分城投平台有息债务期限集中于3年以内，因此投资者仍需谨慎选择产品。同样是信托产品，如何分辨产品的差异往往令众多投资者摸不着头脑，进元财富根据产品详细情况考察地方政府财政、融资平台财报等信息，详细制定风险评估报告。选择进元财富，享受高额返点，同时保障资金安全，让投资者安心。